3月29日晚间 ， 晨光文具（603899.SH）发布2020年年报 。年报显示 ， 公司全年实现营业收入131.38亿元，同比增长17.92%，实现扣非净利润11亿元，同比增长9.7% 。考虑到上半年的疫情冲击，公司的2020年年度业绩并不能真实反映公司的经营情况表现 。
从最近一个季度表现上看，公司2020年四季度实现营业收入46亿元，同比增长44.03%，扣非净利润3.1亿元 ， 同比增长26.72% 。2020年分季度看公司收入和利润增速都在逐步回升，但是从四季度看，公司的扣非净利润增速明显落后于收入增速 。为何晨光文具利润跟不上收入增长？南财AI新闻实验室为大家拆一拆 。
四季度毛利率下降明显
晨光文具是典型的消费白马股 ， 收入和利润表现一直以来都非常稳健 。2020年一季度，因为疫情原因，公司的业务受到冲击，季度收入下滑了11.55%，扣非净利润下滑了25.21% 。从上表可以看到 ， 二季度开始，公司收入和利润开始逐季同步恢复 。到了2020年四季度，公司的收入出现爆发式增长 ， 远远超过此前七个季度的平均水平，但是同期的利润增速却远远落后于收入 。
从上市公司利润表的角度看 ， 利润跟不上收入的增长，常见原因有两个：一个是费用增长太快，侵蚀了利润，这会体现为费用率增长速度超过收入；第二个是经营成本增加 ， 这会体现为毛利率同比明显下降 。晨光文具是哪种情况？
